卓德外汇苗苗\尊重规律，慎用杠杆\百分之二十赠金

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（二）慎用杠杆。

交易系统确定之后，收益基本确定。要提高收益，只有提高风险。但是，风险增加后，回撤也加大。而回撤，要更大收益才能恢复到原来水准。比如，回撤20%，需要25%的收益才能回补；回撤30%，需要43%才能回补。

那么，在风险把控方面，有什么原则吗？

有，那就是：慎用杠杆。

丹尼斯的伙伴、数学天才威廉.艾卡特说：“在赌注多少的问题上，如果你根据交易量画一张绩效图，那么，这张图就像一条头朝上、脸朝右的卡通鲸。这张图的左边几乎是一条直线，这就像是相对小的交易量。在左边这个范围几乎是一条直线，交易量的增加将会使绩效按比例增加。但是，如果交易量的增加超出了这个范围，向上的斜线将会变平，这是因为你不得不缩小交易，损失后重返市场的能力受到抵制。理论上的最佳位置大约在鲸的鼻孔那里。在这个最佳位置的右边，图形垂直下落，这表明平均交易规模稍微大于理论上的最佳量都会造成不良的后果。”

这个“鲸的鼻孔”在哪里？我不知道。经过测算，海龟交易法4%的风险减半，就是每个品种2%的风险，大约等于全仓现货（不用杠杆）。就是说，用全仓现货（不用杠杆）作为每个品种的最大仓位，是比较合理的。

杠杆是把双刃剑，可以成就你，也可以毁灭你。2015年下半年，股市只是巨幅回调（大的趋势并没有变化），有多少人资产严重缩水，有些甚至破产，为什么？他们滥用杠杆，有些按1：3配资、融资，有些甚至按1：10配资、融资。如果没有使用杠杆，市场巨幅回调，无非就是帐面资金缩水而已，股票还是那些股票，不至于破产。

所以说，杠杆是聪明人走向破产的唯一途径。

很多大师是不用杠杆的。巴菲特最大仓位的品种是可口可乐，约占他总资金的43%；李嘉诚在2008年金融危机时，他还有四成现金流。

我们说慎用，不是说不用。期乐会qlhclub慎用的意思是少用，用的倍数要少。索罗斯疯狂做空英镑，用了杠杆，但是他的全部风险只有4%，大约是2倍杠杆。

（三）每笔交易的最大风险限制。

那么，如何控制风险？不同的书给出不同答案。

《海龟交易法则》的答案是3%。

“让我们设想一下在1987年用唐安奇趋势系统做高风险交易的后果。图8-1反映了衰落幅度随风险水平的提高而显著提高的趋势。期乐会qlhclub很明显，曲线一直在稳步上扬，直到到达100%的水平后转为水平线。这意味着，如果在你每一笔交易上的风险投入达到了交易资本的3%，你就已经在一夜之间破产，因为这次衰落完全是利率期货市场在那一天之内大逆转导致的。”

每一笔交易的风险资金不能超过总资金的3%。

《稳操胜算》提出单个品种最大风险资金不能超过2.5%。作者用类似唐安奇趋势系统的方法做测试，单个品种每次交易用1%的风险资金交易，10年内，有可能损失20%。同理，每次用5%的风险资金，10年内有可能损失100%。作者提出，为了在十年内遇到最大损失时还有50%的资金可以继续交易，他建议每次交易的最大风险资金限止在2.5%。

一个故事：丹尼斯教给海龟们的每笔交易最大风险资金是4%。海龟们利用闲暇时间测试，得出的结论是，4%的风险资金会导致帐户在某个时期严重亏损，幅度达到20%乃至暴仓，建议调低风险。丹尼斯于是把每一笔交易的风险调到2%。

《一个交易者的资金管理系统》规定单笔交易的风险不能超过2%。

威廉.艾卡特也主张每次交易投入的风险资金不能超过2%。

斯坦利.克罗在谈交易策略时讲到，亿万资金的管理人拉里.海特的做法是：设立一个最大损失百分比，将每一头寸的风险与总资产相联系，即是说，根据收盘价，将资产组合中每一头寸的最大风险限制在账户总资产的1%。任何时候，以收盘价计的任何头寸的损失达到总资产的1%（或更多），就在第二天上午对这一头寸进行平仓。

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